税改增厚医药公司业绩

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      2006年12月24日，人大常委会议审议了企业所得税法草案，草案规定内资、外资企业适用统一的企业所得税法，所得税率为25%。目前多数外资企业享受24%或15%的优惠税率，而多数内资企业实行33%的名义税率。

      对于所得税率为33%的公司，税率下降8个百分点，净利润有望提升11.94%;对于所得税率为15%的公司，税率提高10个百分点，净利润将下降11.76%。

          行业影响

      两税合并不影响医药行业的核心竞争力。税率比较高的上市公司将从两税合并中获益。但笔者认为，由于两税合并本身并未影响上市公司的核心竞争能力，也不改变上市公司的增长状况，有些公司可能因此而获得一次性增长，但公司的可持续增长仍然取决于公司前期运营所形成的核心竞争力。

      对“双高”公司构成实质性利好。将高税率水平的绩优上市公司作为税制改革的关注对象，除了能够获得所得税改革带来的一次性利润增长之外，长久以来公司所形成的良好经营优势也能为投资者带来比较稳定的收入回报，笔者建议关注高增长、高税率的公司。具体而言，两税合并将增厚公司业绩大于0.05元的公司有：恒瑞医药、华海药业、海翔药业、片仔癀、京新药业、康美药业、康恩贝、康缘药业、武汉健民、S阿胶、广州药业、亚宝药业、通化东宝等。

       对低税率公司影响较大。低税率、低利润增长的公司则可能会由于所得税的提高而导致利润水平的下降。